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資本(ben)市場蓬勃發展(zhan) 助力大國經濟(ji)騰飛
  • 發布時間︰2020-02-21

經濟(ji)強(qiang)國必(bi)然(ran)是金(jin)融強(qiang)國,資本(ben)市場是大國博弈的重(zhong)要舞台。櫛(zhi)wei)玢逵輳 夯hua)秋實。中國股市從零起步(bu),成績斐(fei)然(ran),年屆(jie)而(er)立(li),A股總市值躍居全球第二,股市成為國家重(zhong)要核(he)心競爭(zheng)力組成部分。

千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金(jin)。圍繞(rao)注(zhu)冊制改革、法(fa)治環境(jing)完善、監(jian)管提質增效(xiao)、壯大長(chang)期(qi)資金(jin)等方面(mian),新一輪(lun)改革將(jiang)推動中國資本(ben)市場在(zai)多個(ge)領域取(qu)得實質性突破,一系列改革措(cuo)施正(zheng)掀(xia)開資本(ben)市場新篇章,成為經濟(ji)高質量發展(zhan)的強(qiang)大推動力。在(zai)實現“兩個(ge)一百年”目標(biao)和實現中華(hua)民族偉大復興“中國夢”的歷史進程中,中國經濟(ji)已站上新的歷史方位,中國資本(ben)市場迎來(lai)新的歷史機遇。

從無到有氣象新

金(jin)融活,經濟(ji)活;金(jin)融穩(wen),經濟(ji)穩(wen)qu)> ji)興,金(jin)融興;經濟(ji)強(qiang),金(jin)融強(qiang)。

經濟(ji)要騰飛,發揮資本(ben)市場資源配置的重(zhong)要作用是題中應有之(zhi)義。從1984年上海飛樂(le)音(yin)響公司開業,50萬元(yuan)資本(ben)金(jin)來(lai)自股票發行(xing),到1986年國務院頒布《關于深化企業改革增強(qiang)企業活力的若干規(gui)定》,國有企業股份制試點大幕開啟,伴隨(sui)著改革開放的大潮,中國資本(ben)市場在(zai)實踐中積極探索。近30年來(lai),中國資本(ben)市場經歷了諸多“高光時刻”。上世紀90年代初,滬深兩大交易(yi)所(suo)立(li)定中國資本(ben)市場發展(zhan)里程碑;2005年,股權分置改革試點啟動,推動股市開啟全流通(tong)市場格(ge)局;2009年,創業板正(zheng)式開板,中xing)Σ笠等謐是qu)道(dao)lan)徊bu)拓(tuo)寬;2014年,內地與(yu)香港股票市場互聯互通(tong)機制啟動,為跨境(jing)cheng) 蟯蹲實慕徊bu)開放提供範(fan)本(ben);2019年,科創板開市,科技與(yu)資本(ben)踫撞開啟新紀元(yuan)。

當(dang)前,無論是市場規(gui)模、上市公司數(shu)量還是對(dui)外開放程度,中國股市發展(zhan)蹄疾步(bu)穩(wen),多層次資本(ben)市場體(ti)系建設漸入(ru)佳境(jing)。

“資本(ben)市場數(shu)十年來(lai)的發展(zhan),核(he)心主線是不(bu)斷推進市場化改革,朝著建立(li)現代化的多層次資本(ben)市場體(ti)系邁進。從1984年發行(xing)第一只(zhi)股票到推行(xing)注(zhu)冊制改革,可以說,我(wo)國資本(ben)市場的發展(zhan)gua)恢弊 zai)波瀾(lan)壯闊的市場化改革之(zhi)路上。”平安證券董事長(chang)兼首席(xi)執行(xing)官何之(zhi)江表(biao)示。

歷經改革發展(zhan),直接融資shou)急瘸中噬 謐式 褂嘔  時ben)市場在(zai)金(jin)融機構體(ti)系、市場體(ti)系、產品體(ti)系等方面(mian)呈現新面(mian)貌。截至20196月底,滬深兩市上市公司有3648家。其(qi)中,主板上市公司有1950家,中xing)Σ笠蛋/span>934家,創業板764家。滬深兩市總市值為53.64萬億元(yuan),相當(dang)于2018年國內生產總值的59.58%,總市值位居全球第二位。上市公司並購重(zhong)組交易(yi)金(jin)額從2014年的1.45萬億元(yuan)增長(chang)到2018年的2.56萬億元(yuan),約佔國內並購總量的60%,躍居世lan)緄詼蟛 渮諧 I鮮泄 競 橇斯窬 ji)全部90個(ge)行(xing)業大類(lei),佔國內500強(qiang)企業的七成以上。2018年,實體(ti)上市公司利(li)潤總額相當(dang)于同(tong)期(qi)全國規(gui)模以上工(gong)業企業的38%,上市公司盈(ying)利(li)水平明(ming)顯高于全國平均水平。可以說,3600多家上市公司就是中國經濟(ji)的“成分指數(shu)”,從整體(ti)上反映了宏觀經濟(ji)穩(wen)中向好(hao)的態勢。

期(qi)貨市場走出了song)炔bu)向上的曲(qu)線。截至20194月底,市場共有65個(ge)期(qi)貨品種,其(qi)中商品期(qi)貨52個(ge)、金(jin)融期(qi)貨6個(ge)、商品期(qi)權6個(ge)、金(jin)融期(qi)權1個(ge),覆蓋農(nong)業、金(jin)屬(shu)、能源、化工(gong)和金(jin)融等主要領域。從市場規(gui)模看,商品期(qi)貨成交量已連續九年全球第一,上海期(qi)貨交易(yi)所(suo)場內商品衍生品成交量連續三年居全球首位。

厚植開放活水來(lai)

問渠(qu)哪得清如許(xu)?為有源頭活水來(lai)。厚植開放基因,堅持深化改革,中國資本(ben)市場國際影響力不(bu)斷加強(qiang)。

上世紀90年代,B股市場的設立(li)為境(jing)外投資shou)嚦 裊艘簧卻啊/span>2002年引入(ru)合(he)格(ge)境(jing)外機構投資shou)擼/span>QFII)後,第一批國際機構投資shou)叱晌 刃xing)者。

今年以來(lai),中國資本(ben)市場的開放按下“加速鍵”,雙向開放的廣度qu)?畽瘸中丁A tong)中英資本(ben)市場的滬倫(lun)通(tong)業務正(zheng)式開通(tong)。國際指數(shu)公司明(ming)晟(MSCI)、富(fu)時羅素、標(biao)普(pu)道(dao)瓊斯在(zai)各(ge)自的指數(shu)中納入(ru)A股或大幅提升A股權重(zhong)。7月,國務院金(jin)融穩(wen)定發展(zhan)委(wei)員會辦公室宣布了11條金(jin)融業進一步(bu)對(dui)外開放的政策措(cuo)施,將(jiang)原定于2021年取(qu)消證券公司、基金(jin)管理公司和期(qi)貨公司外資股比限(xian)制的時點提前到2020年。

經過一系列改革,中國資本(ben)市場直面(mian)資源配置的全球化競爭(zheng),扮(ban)演(yan)著大國經濟(ji)金(jin)融博弈重(zhong)要舞台的角(jiao)色。

一方面(mian),外資配置中國資產潮起,長(chang)期(qi)資金(jin)持續入(ru)市xiao)7治鋈ren)士表(biao)示,今年在(zai)引入(ru)長(chang)期(qi)資金(jin)方面(mian),有關部門主要是采用內外結合(he)方式,對(dui)內擴大銀(yin)行(xing)保險投資範(fan)圍和權重(zhong);對(dui)外通(tong)過更加開放的方式,允許(xu)外資控股金(jin)融機構,引入(ru)長(chang)期(qi)資金(jin)。“QFII/人(ren)民幣合(he)格(ge)境(jing)外機構投資shou)擼/span>RQFII)有助于將(jiang)中長(chang)期(qi)資金(jin)更為直接地引入(ru)在(zai)岸市場,有助于金(jin)融市場的健康穩(wen)定。吸(xi)引更多的資金(jin)通(tong)過該渠(qu)道(dao)lan)xing)投資,將(jiang)促進境(jing)內市場與(yu)國際接軌,提升中國金(jin)融機構的國際競爭(zheng)力。隨(sui)著國際三大指數(shu)巨頭齊聚A股,A股國際化與(yu)機構化進程將(jiang)提速。”瑞銀(yin)中國證券業務主管房(fang)東明(ming)說。債市方面(mian),中央(yang)國債登記(ji)結算(suan)有限(xian)責(ze)任公司數(shu)據(ju)顯示,截至8月末,境(jing)外機構托管在(zai)該公司的債券規(gui)模達1.72萬億元(yuan),較(jiao)7月末增加252.54億元(yuan),為連續第9個(ge)月增持中國債券。

另一方面(mian),對(dui)外直接投資規(gui)模不(bu)斷攀升。國家統計局數(shu)據(ju)顯示,2017年,我(wo)國境(jing)內投資shou)叨dui)外直接投資1583億美(mei)元(yuan),規(gui)模為2002年的58.6倍(bei),年均增長(chang)31.2%2018年,我(wo)國對(dui)外直接投資較(jiao)上年增長(chang)4.2%

交易(yi)所(suo)也“走出去”開展(zhan)gua)滴瘛 際酢 返攘 蛭袷島he)作,提升資本(ben)市場服務“一帶(dai)一路”建設能力,促進資金(jin)融通(tong)。2015年,上交所(suo)、中金(jin)所(suo)與(yu)德交所(suo)共同(tong)出資成立(li)中歐國際交易(yi)所(suo)。201612月,中金(jin)所(suo)牽頭滬深交易(yi)所(suo)成功競購巴基斯坦交易(yi)所(suo)30%股權。20176月,上交所(suo)與(yu)哈薩克斯坦阿斯塔納國際金(jin)融中xing)墓芾砭止步(bu) ?顧曬式灰yi)所(suo),上交所(suo)持股25.1%20185月,滬深交易(yi)所(suo)聯合(he)收(shou)購hao)霞永 錕ㄖ? 灰yi)所(suo)25%股權。

深化改革大幕開

乘(cheng)風破浪會有時,直掛(gua)雲帆濟(ji)滄(cang)海。伴隨(sui)著改革開放的歷史進程,我(wo)國資本(ben)市場從無到有xiao) 有xiao)到大,實現了跨越式發展(zhan)。目前,股票市場、債券市場和商品期(qi)貨市場規(gui)模均居世lan)縝傲小(xiao)W時ben)市場發展(zhan)成績喜人(ren),但成長(chang)中的煩惱也不(bu)容忽視,我(wo)國資本(ben)市場總體(ti)上還不(bu)成熟,一些深層次的結構性體(ti)制機制性問題還沒有得到有xing)xiao)解決(jue)。

目前,我(wo)國正(zheng)在(zai)加快資本(ben)市場改革,目標(biao)是打造一個(ge)規(gui)範(fan)、透明(ming)、開放、有活力、有韌性的資本(ben)市場。一方面(mian),堅持頂層設計,資本(ben)市場“深改12條”路線圖(tu)近日落定,具體(ti)改革措(cuo)施正(zheng)在(zai)落實和推進,涉及資本(ben)市場基礎制度qu) 嗖憒巫時ben)市場體(ti)系、上市公司質量、資本(ben)市場雙向開放等諸多方面(mian)。這(zhe)標(biao)志(zhi)著,當(dang)前及未來(lai)一個(ge)時期(qi)我(wo)國資本(ben)市場全面(mian)深化改革的大幕已拉開。

另一方面(mian),當(dang)前,資本(ben)市場改革發展(zhan)的最大新意就是設立(li)科創板並試點注(zhu)冊制。注(zhu)冊制一小(xiao)步(bu),資本(ben)市場“深改12條”一大步(bu),以設立(li)科創板並試點注(zhu)冊制為突破口,優化資本(ben)市場供給,推進關鍵制度創新,以實際舉措(cuo)落實金(jin)融供給側結構性改革。可以預期(qi),以科創板試點可復制經驗(yan)為抓(zhua)手,資本(ben)市場的發行(xing)、交易(yi)、重(zhong)組、退市等各(ge)環節現行(xing)規(gui)則都有可能進一步(bu)改革。

風物長(chang)宜放眼量。正(zheng)如證監(jian)會主席(xi)易(yi)會滿(man)所(suo)言(yan)︰“必(bi)須堅持問題導向,保持定力、堅定信心,按照市場化法(fa)治化的總要求,充分借鑒國際最佳實踐,敬畏(wei)市場、敬畏(wei)法(fa)治、敬畏(wei)專(zhuan)業、敬畏(wei)風險,注(zhu)重(zhong)發揮各(ge)方合(he)力,努力探索出一條既遵循成熟市場慣例、又符合(he)我(wo)國發展(zhan)階段特征的資本(ben)市場發展(zhan)之(zhi)路。”在(zai)實現“兩個(ge)一百年”目標(biao)和實現中華(hua)民族偉大復興的“中國夢”的歷史進程中,中國經濟(ji)已站上新的歷史方位,中國資本(ben)市場也迎來(lai)新的歷史機遇,步(bu)入(ru)深化改革發展(zhan)的新階段。在(zai)設立(li)科創板並試點注(zhu)冊制改革引領下,在(zai)金(jin)融開放大格(ge)局下,資本(ben)市場國際競爭(zheng)力和影響力將(jiang)不(bu)斷提高。一個(ge)規(gui)範(fan)、透明(ming)、開放、有活力、有韌性的資本(ben)市場必(bi)將(jiang)在(zai)中國這(zhe)片廣袤(mao)的大地上由改革藍圖(tu)變(bian)為美(mei)好(hao)現實。

中國證券報(bao)

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